mgsp.la.com

来源：洪灝的中国市场策略概要越来越普遍的融资交易是市场波动的重要来源之一：最近市场大幅震荡。这种盘面侧面证明了融资交易在这轮行情里的重要性。这种史诗级的波动性让人回想起2015年市场泡沫时的场景。否则，我们如何才能解释，受类似的基本面因素驱动，但香港和内地市场年初至今表现的迥异？我们仔细分析了几类主体的交易行为，包括长期战略投资者，融资交易者，陆港通和投资中国的指数基金。除了作为股票天然多头的战略投资者始终如一地减持股票之外，其它主体都在买入 - 这毫不为奇。现在更重要的问题是，不同主体的这些交易对于市场前景的启示。

风险提示产品降价风险；汇兑损益风险；伊犁川宁项目和海外项目盈利不达预期。本章内容自先前已发布的研究报告整理概括，相关报告及风险提示全文请参阅2019年04月21日发布的《科伦药业（002422）一季报点评：高基数影响表观增速，研发资产整合提速》等相关报告。

由于亦庄国投缺席新公司的股东方，引发了业界对100亿元投资是否真正到账的诸多猜想。事实上，蔚来与亦庄国投达成合作后不久，便有“蔚来单方面宣布达成合作“的乌龙事件发生。经济观察网记者在天眼查、启信宝等多个企业信息查询平台获悉，截至目前，蔚来汽车科技公司的两家股东并未在近期获得新的融资。

而且在市场转跌之前，垃圾债收益率价差也没有扩大到以往市况逆转时会达到的水平。在2017年，垃圾债收益率价差在股市开始大跌前的近五个月内持续扩大。到股市看来显然要进入大萧条以来最严重熊市之时，垃圾债与美国公债收益率价差已经从约2.5个百分点激增至8.60个百分点。在2000年初互联网泡沫破裂之前也出现过类似的情况。

中信证券首席固收分析师明明预测，未来LPR仍将延续小幅下行节奏。如果坚持以改革的方式降成本，就需要继续通过压缩LPR与MLF利率利差来继续压低LPR报价，并引导贷款利率下行。1年期品种LPR报价预计后续都会延续小幅下行的节奏，以5基点的报价步长逐步压降LPR。

21世纪经济报道记者采访航空公司以及相关行业平台资深人士解读这一变化称，传统的枢纽机场地位下降成为2018年以来的发展趋势，二三四线城市多中心的枢纽机场或增长明显；另外经济增速放缓或也导致公务出行减少。5月9日，去哪儿平台相关负责人向21世纪经济报道记者反馈，737MAX停飞以来，各航司每日平均调整近100架次航班，国内航线航班量、运力受到不同程度影响。